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往年只谈专注用户体验的微信团队，2020年把商业化作为重要一环。微信开放平台副总经理杜嘉辉说：“今年我们的目标是帮助大家打造属于自己的商业闭环”。艾媒咨询CEO张毅对记者分析，微信商业化的短期目的，应该是从维护腾讯市值角度去做的。1月13日，腾讯股价重回400港元大关，市值为一年半以来最高值。

不少受访者建议，近期行业配置应从信贷社融的总量和结构出发，关注银行股与消费。深圳一位基金经理指出，“虽A股近期持续调整，但市场最近在结构上还是比较清楚的。一方面，银行保险、周期和消费表现比较强，因为这些板块反映的是经济企稳甚至复苏的预期。而另一方面，券商和成长风格反映的是估值和风险偏好，所以最近表现很弱。如果货币继续宽松，经济也稳步向上，估计这个格局还要持续一段时间。”

“搜索框一些组织形式基本完成了初步构架，我们下一步做的事情是让这个生态中有更多优质的内容、商品和服务。”杜嘉辉说。2020年小程序的重点，会放在建设商业交易场景。简言之，就是让用户信赖小程序，能放心在小程序上购物，解决之前购物不爽、怕被骗的体验。杜嘉辉承认，这一点他们之前做的并不够好。

新京报：从改革开放后40余年来看，中国没有发生金融危机，原因可能是什么？余永定：我觉得最关键有几点：第一，中国是高储蓄国家，中国有充分的可借贷资金。中国的投资率很高，但外债对GDP之比保持在安全水平之内。第二，由于中国的制度安排，很难想象会出现银行挤兑的现象。任何金融危机最后的表现都是银行挤兑。在国外出现了严重的负债问题，可能会出现这一现象，但中国的金融机构、银行体系中，国有占主导地位，即有国家信用做（隐形）担保，不会出现挤兑现象。第三，资本外逃也会导致金融危机。但中国没有放弃资本管制，自2016年以来我们还加强了资本管制，从而遏制了资本的大规模外逃。第四，由于对金融机构监管较严格，类似MBS、CDO、CDS之类的衍生金融工具的作用有限。第五，中国经济的杠杆率，特别是政府部门的杠杆率依然处于实体经济可以支持的水平上。第六，银行不良债权率自本世纪初以来一直较低。第七，实体经济增长速度虽然有下降压力，但依然保持了较强的增长势头。

2）中美贸易摩擦出现阶段性转机，风险前景概率合理的下降；3）四季度美欧以及中国的制造业放缓压力减轻以上三重因素推动下，全球投资者开始回补风险资产。▼ 近两年以来中国市场具有明显的“外资效应”数据来源：Wind，国泰君安证券研究而从中长期视角分析，我们认为中国资本市场开放刚刚起步，海外资本仍将处于持续流入的阶段。

责任编辑：张申记者 | 王立夫互联网坚果零食销售商三只松鼠（300783.SZ）上市之后遭遇炒作，股价连续涨停。不过，随着资金炒作的潮水渐渐退去，三只松鼠估值过高的问题开始显现，股价也开始回调。截至8月2日收盘，三只松鼠股价已经由最高点54.85元/股，回落至48.07元/股，距离最高点下跌了超过3%。三只松鼠自7月12日在深交所创业板上市，每股发行价格为14.68元。此后连续拉出涨停板。7月12日至7月26日，三只松鼠连续拉出11个涨停，除26日和12日以外的9个涨停均为一字板，在资金的炒作之下上市后股价一度达到54.85元/股，最高涨幅超过270%。